Fed: ecco i motivi del dissenso di Kashkari, Hammack e Logan

Neel Kashkari, Beth Hammack e Lorie Logan, Presidenti della Fed di Minneapolis, Cleveland e Dallas, hanno spiegato venerdì le ragioni che li hanno spinti a dissentire dalla formulazione del comunicato di politica monetaria approvato mercoledì, nel voto che ha segnato il numero più alto di dissidenti dal 1992.

Il nodo del contendere è una frase del comunicato che fa riferimento a "entità e tempistiche di ulteriori aggiustamenti" ai tassi, linguaggio che secondo i tre governatori suggerisce implicitamente che la prossima mossa sarà un allentamento. A loro giudizio, questo segnale non riflette più la realtà di un quadro inflazionistico complicato dalla guerra in Medio Oriente.

Secondo Kashkari la Fed dovrebbe adottare un atteggiamento neutrale, segnalando che il prossimo intervento potrebbe essere indifferentemente un taglio o un rialzo a seconda di come evolverà l'economia. Hammack ha parlato di un "chiaro orientamento all'allentamento che non è più appropriato", mentre Logan ha sottolineato come il conflitto in Medio Oriente apre la porta a perturbazioni prolungate nelle catene di approvvigionamento, con ulteriori pressioni sui prezzi.

Kashkari ha delineato due scenari. Se lo Stretto di Hormuz dovesse riaprirsi rapidamente, l'inflazione core si attesterebbe probabilmente attorno al 3% per il terzo anno consecutivo, rendendo necessaria una pausa prolungata prima di tornare ad allentare. Se invece il conflitto si protraesse, l'impatto combinato su prezzi e occupazione potrebbe disancorare le aspettative di inflazione a lungo termine, rendendo necessaria una serie di rialzi.