Borse in recupero prima del PCE

In breve

• Le Borse recuperano e i Treasury si stabilizzano in attesa dell’inflazione PCE USA. Il decennale resta al 5,23%, mentre ieri il trentennale ha raggiunto il 5,56%, massimo dal 2002.
• L’accumulo di posizioni ribassiste sui futures dei Treasury aumenta il rischio di ricoperture in caso di dati economici deboli, con possibili bruschi cali dei rendimenti.
• Secondo fonti citate da Bloomberg, OpenAI punta a raccogliere almeno 30 miliardi di dollari a una valutazione di circa 1.400 miliardi, prima dell’apporto di nuovo capitale. Le trattative sono preliminari.

Le Borse recuperano e le obbligazioni si stabilizzano dopo le recenti vendite, in attesa del dato USA sul PCE, cruciale per le prospettive dei tassi.

Sul reddito fisso, il rendimento del Treasury a 10 anni si è stabilizzato al 5,23%. Ieri lo yield del titolo trentennale è salito ai massimi dal 2002, con gli investitori che chiedono una maggiore remunerazione per l’inflazione persistente, la spesa pubblica e l’aumento delle emissioni societarie destinate a finanziare l’IA.

L’attenzione si concentra oggi sul rapporto di agosto relativo a consumi e redditi personali e del PCE. Bloomberg Economics prevede un’accelerazione mensile sia dell’inflazione complessiva sia di quella core. Secondo Tim Waterer di KCM Trade, dati superiori alle attese rafforzerebbero le ragioni per ulteriori rialzi del costo del denaro, mentre letture più contenute potrebbero mettere in discussione la necessità di un nuovo intervento a ottobre.

Il posizionamento rende il mercato obbligazionario particolarmente sensibile a eventuali sorprese. Nella settimana al 22 settembre, i gestori hanno aggiunto oltre 100.000 posizioni corte sui futures del Treasury decennale, uno degli incrementi maggiori dal 2023 secondo i dati CFTC.

Parte dell’attività può riflettere coperture di portafoglio o operazioni sul differenziale tra futures e titoli, ma la concentrazione delle scommesse ribassiste aumenta il rischio di ricoperture in caso di dati deboli o dichiarazioni meno restrittive della Fed. Una chiusura rapida di queste posizioni potrebbe provocare un calo marcato dei rendimenti, almeno nel breve periodo.

Nel settore tecnologico, secondo fonti citate da Bloomberg, OpenAI punta a raccogliere almeno 30 miliardi di dollari a una valutazione di circa 1.400 miliardi, escluso il nuovo capitale. Il finanziamento servirebbe da ponte dopo il rinvio della quotazione. A marzo il gruppo aveva raccolto 122 miliardi di dollari a una valutazione di 852 miliardi comprensiva dei fondi raccolti.

L’Amministratore Delegato di OpenAI Sam Altman ha spiegato che la società vuole affrontare l’aumento delle capacità dei modelli e dei requisiti di sicurezza senza la pressione di essere appena approdata in Borsa, confidando nella pazienza degli investitori.

Intanto, Trump ha sostenuto il ricorso a valutatori esterni per esaminare i rischi dell’IA nell’ambito di un’intesa con i vertici delle società tecnologiche, cercando al contempo di evitare nuove regole governative.

I market mover di oggi

• Focus sull’occupazione ADP statunitense di settembre. Le stime sono per un aumento da 38mila a 70mila unità.
• I riflettori passeranno al PCE di agosto. La misura headline dovrebbe restare stabile a 3,7%, mentre quella core è vista in crescita dal 3,3% al 3,4%.
• Si guarderà poi ai consumi e redditi personali di agosto. Le previsioni sono rispettivamente allo 0,9% e allo 0,5%, dallo 0,2% e allo 0,4% di luglio.
• Si conoscerà la terza lettura del PIL USA del 2° trimestre, che non dovrebbe registrare variazioni rispetto all’1,5% della seconda.
• Lato Banche centrali, dovrebbero parlare Schnabel per la BCE e Barkin, Cook e Goolsbee per la Fed.