Strategy cambia modello: ora può vendere bitcoin

Strategy ha annunciato un'ampia revisione del modello di finanziamento che ha sostenuto anni di acquisti aggressivi di bitcoin, adattando la struttura a una pressione crescente. La società si è riservata la facoltà di vendere fino a 1,25 miliardi di dollari di bitcoin per rafforzare la liquidità e ha istituito 2 programmi di buyback da 1 miliardo ciascuno sulle azioni ordinarie e privilegiate.

Il Consiglio di Amministrazione ha inoltre fissato una riserva minima di liquidità pari ad almeno 12 mesi di dividendi privilegiati attesi e oneri finanziari: con la vendita di azioni ordinarie effettuata nell'ultima settimana, la riserva ammonta ora a 2,55 miliardi. Le STRC hanno visto il dividendo salire al 12%.

La svolta segna un cambio di rotta rispetto alla premessa su cui Saylor ha costruito Strategy: raccogliere capitali per comprare bitcoin e non venderli mai. La vendita annunciata a inizio giugno, 32 BTC ceduti per circa 2,5 milioni di dollari a copertura dei dividendi privilegiati, era stata un segnale simbolicamente rilevante.

La nuova impostazione riconosce che in una fase di ribasso prolungato il modello, che consentiva di emettere titoli e reinvestire i proventi in nuovi acquisti, funziona solo finché le azioni trattano con un premio consistente sul valore dei bitcoin detenuti. Il crollo ha cancellato quel vantaggio: il titolo ordinario ha perso quasi l'80% nell'ultimo anno e le azioni privilegiate perpetue, che dovevano permettere a Saylor di continuare ad accumulare senza penalizzare il capitale ordinario, trattano sotto 75 dollari, ben al di sotto della soglia di parità a 100.