Treasury USA: il 30 anni vicino ai massimi dal 2007

Il rendimento del Treasury a 30 anni si avvicina al 5,14%, il livello più alto dal 2007, con il 10 anni al 4,61% e il titolo a 2 anni al 4,08%. Il rialzo dei rendimenti, alimentato dalla pressione inflazionistica legata alla guerra in Iran, dai timori sul deficit di bilancio statunitense e dalla resistenza dell'economia, sta creando una profonda spaccatura tra gli operatori obbligazionari: alcuni vedono un punto di ingresso interessante, altri avvertono che il peggio deve ancora arrivare.

Barclays e Citi avvisano i propri clienti che la scadenza a 30 anni potrebbe spingersi fino al 5,5%, soglia non toccata dal 2004. In un sondaggio di Bank of America tra i gestori di fondi, viene mostrato che il 62% ritiene che un forte movimento dei rendimenti nel prossimo anno possa spingere lo yield del trentennale sopra il 6%.

BlackRock raccomanda di ridurre l'esposizione ai titoli di Stato dei mercati sviluppati in favore delle azioni. Goldman Sachs intravede segnali emergenti di valore, ma suggerisce di limitare il rischio al ribasso e di attendere sell-off più profondi o segnali credibili di distensione in Medio Oriente prima di aumentare la duration.

Barclays è più esplicita: le forze che alimentano la pressione al rialzo sui rendimenti, tra deterioramento fiscale, spesa per la difesa, inflazione appiccicosa e Banche centrali in stallo, non si risolveranno nell'arco di pochi giorni. Il nodo politico pesa quanto quello macroeconomico: i rendimenti elevati aumentano la pressione sul futuro presidente della Fed Kevin Warsh e sul Segretario al Tesoro Scott Bessent, che si è impegnato a contenere il costo del debito.