Cina: il problema del debito locale risale al 1994

Come avevamo evidenziato in diversi post, in Cina c’è una problematica a livello di debito locale. Il FMI stima che nel 2022 il livello raggiunto dai LGFV sia stato di 7.800 miliardi di dollari o, detta in altri termini, il 48% del PIL cinese. Questa cifra poi non tiene conto dei veicoli di finanziamento più piccoli che non hanno accesso al mercato dei bond e non sono quindi obbligate a diffondere i dati finanziari. A livello storico la problematica con il debito locale in Cina risale al 1994, con la revisione della tassazione dell’allora Premier Zhu Rongji, il quale ha dato al governo centrale maggiore potere fiscale. Dopo il 1978 il Paese ha implementato il fiscal responsibility system, in cui le amministrazioni locali dovevano consegnare una predeterminata quota di entrate e trattenere il resto. Questo ha portato i funzionari a sviluppare la crescita. Tuttavia, con il passare del tempo il centro di potere di Pechino si è sentito più povero mentre le regioni prosperavano.

Nel 1993 il rapporto tra le entrate del governo centrale e quelle totali era passato dal 40,5% di 10 anni prima al 22%. Con la riforma del ’94 questo valore è salito al 56%, mentre la spesa è salita di solo il 2%. Negli anni successivi Pechino ha tassato più di quanto spendeva, portando ad un forte deficit dei governi locali. Ora sembra che Pechino si stia accorgendo della problematica, aggiungendo più debito al bilancio. Un modo per risanare la situazione è giudicata quella di riportare in auge la formula di ripartizione precedente al 1994, dando più soldi alle municipalità. Ciò provocherebbe un’altra revisione delle LGFV, un ridisegno dei budget dei dipartimenti e un decentramento del potere fiscale. Un ulteriore effetto potrebbe essere un ridimensionamento delle ambizioni militari di Xi Jinping. Un’altra soluzione sarebbe che Pechino si accorpasse l’onere fiscale. La conseguenza altrimenti sarebbe ulteriore debito ombra da parte delle amministrazioni locali.