Fed: le attese per la riunione di dicembre

Mercoledì 10 dicembre i riflettori saranno puntati all’ultima decisione sui tassi dell’anno da parte della Federal Reserve.

La Banca centrale dovrebbe chiudere il 2025 con un taglio da 25 punti base del costo del denaro, che lo porterebbe all’intervallo 3,50%-3,75%.

Il focus per il meeting sarà su due fronti: il primo è l’aggiornamento delle proiezioni economiche, il secondo è la conferenza stampa di Jerome Powell.

Vediamo dunque cosa si aspettano gli analisti.

Goldman Sachs

• La Fed taglierà di 25 punti base;
• Il meeting potrebbe avere degli elementi hawkish, come ad esempio una formulazione del comunicato che indichi una barra più alta per i tagli. Powell potrebbe ribadire questa cosa in conferenza stampa, osservando ad esempio che i tagli effettuati sostengono in modo significativo l’economia e il mercato del lavoro. Inoltre, all’interno del board ci potrebbero essere due dissensi sul fronte “falco”;
• Nelle proiezioni economiche, il PIL potrebbe essere visto al 2% nel 2025 e 2026 (da 1,6% e 1,8%, all’1,9% nel 2027 (stabile) e all’1,8% nel 2028 e nel Longer run (stabili). Il PCE core dovrebbe essere atteso al 3% nel 2025 (da 3,1%), al 2,5% nel 2026 (da 2,6%) al 2,1% nel 2027 (stabile) e al 2% nel 2028 (stabile). Il tasso di disoccupazione potrebbe essere atteso al 4,5% nel 2025, al 4,4% nel 2026, al 4,3% nel 2027 e al 4,2% nel 2028 e Longer run (stabili). Il dot-plot dovrebbe segnalare un solo taglio nel 2026 e un altro nel 2027.

JP Morgan

• La Fed taglierà i tassi di 25 punti base;
• Sono attesi due voti contrari, a favore di un mantenimento del costo del denaro ai livelli attuali e uno verso un taglio più consistente;
• Le previsioni sui prossimi tagli dovrebbero evidenziare una certa riluttanza a ridurre ulteriormente il costo del denaro;
• Non sono attesi grandi cambiamenti nelle proiezioni economiche e il dot-plot segnalerà probabilmente un taglio nel 2026 e uno nel 2027;
• Powell dovrebbe ribadire che la barra per ulteriori tagli è più alta;
• Il Comitato potrebbe suggerire una pausa nel meeting di gennaio.

MUFG

• Le aspettative sono per un taglio hawkish, senza un voto unanime;
• Nella conferenza stampa, Powell segnalerà che la decisione è stata difficile, che il costo del denaro è vicino alla neutralità e che la barra per altri tagli è più alta;
• Il dot-plot dovrebbe segnalare un solo taglio per il 2026 e il 2027;

Rabobank

• La Fed dovrebbe tagliare i tassi di altri 25 punti base;
• Nel comunicato stampa, la Banca centrale potrebbe ripetere che i rischi al ribasso per l’occupazione sono aumentati negli ultimi mesi;
• Nella conferenza stampa, Powell potrebbe fornire una visione che va ad oscurare le opinioni diverse presenti all’interno del board. Il Presidente dell’istituto centrale dovrebbe segnalare anche che le decisioni dipendono dai dati e sono prese riunione per riunione.

Fonti: ricerche Goldman Sachs, JP Morgan, MUFG e Rabobank