Hedge fund short sui Treasuries

Hedge fund short sui Treasuries

Secondo un indicatore delle posizioni nette aggregate basato sugli ultimi dati della Commodity Futures Trading Commission, gli hedge fund hanno aumentato le scommesse ribassiste sui Treasury a livelli storici nella settimana del 2 maggio, pochi giorni prima che le turbolenze bancarie statunitensi prendessero una brutta piega e stimolassero una corsa agli asset più sicuri del mondo. Si tratta della settima settimana consecutiva di aumento delle scommesse ribassiste, la più lunga dal 2017. Il posizionamento ha preceduto una settimana frenetica per i Treasury, che ha visto un rally stimolato dalle preoccupazioni delle banche regionali statunitensi e dalle previsioni che la Federal Reserve potrebbe mettere in pausa il suo ciclo di inasprimento più aggressivo dagli anni Ottanta. Tuttavia, il sentiment si è nuovamente ribaltato venerdì, quando i dati sull'occupazione statunitense, migliori del previsto, hanno smorzato le aspettative di un cambio di rotta e hanno fatto salire i rendimenti. "Riconosciamo che ci sono alcuni rischi a breve termine - i timori per le banche più piccole e il tetto del debito irrisolto - che potrebbero aumentare ulteriormente il prezzo dei tagli", hanno
scritto in una nota gli strategist di Goldman Sachs “Tuttavia, le scommesse sul taglio della Fed sono probabilmente esagerate se considerate in un contesto macro solido". Le posizioni ribassiste degli hedge fund sui titoli di Stato statunitensi sono in contrasto con i giganti di Wall Street, da Morgan Stanley a JPMorgan che ritengono che i titoli a reddito fisso siano un investimento più sicuro mentre l'economia più grande del mondo si avvia verso una recessione. I prezzi del mercato obbligazionario suggeriscono che la Fed probabilmente taglierà i tassi di 75 punti base fino a dicembre, nonostante le resistenze dei policy maker. Tuttavia, la persistenza delle scommesse ribassiste degli hedge fund suggerisce la possibilità che almeno una parte delle posizioni sia il risultato della ripresa delle cosiddette basis trades. Si tratta di operazioni in cui gli investitori acquistano Treasury e vendono i futures sottostanti nel tentativo di trarre profitto da eventuali differenze di prezzo.

Potrebbero anche essere il segno che alcuni trader ritengono che i rendimenti siano crollati troppo in un momento in cui la Fed deve ancora interrompere definitivamente i rialzi dei tassi. "Quando il rally dei tassi si è esteso dopo la Silicon Valley Bank, ho ridotto le mie posizioni lunghe, ma non sono mai andata corta", ha dichiarato Xie Patrick, che contribuisce alla gestione del Pendal Dynamic Income Trust, che nell'ultimo anno ha battuto il 96% dei suoi omologhi. "Non è questo l'ambiente in cui andare short sull'unica asset class che fornisce un carry positivo e una difesa contro eventi di coda rischiosi come una crisi più grave del settore bancario".


Fonte: Bloomberg

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