L’hedge fund che ha guadagnato il 523% sulle obbligazioni immobiliari cinesi sta vendendo

Shanghai Bull Asset Management e Shanghai Silver Leaf Investment hanno venduto le loro posizioni in obbligazioni immobiliari, esprimendo preoccupazione per il peso del debito nel settore immobiliare cinese. Shanghai Bull Asset Management ha venduto tutte le obbligazioni di CIFI Holdings Group Co. che hanno contribuito alla performance del 523% della sua strategia di debito in sofferenza nel 2022. Shanghai Silver Leaf Investment, che lo scorso anno ha guadagnato il 136% utilizzando swap sui tassi d'interesse, ha scaricato quasi l'intero portafoglio di obbligazioni di costruttori edili acquistate alla fine del 2022, quando l'allentamento delle politiche ha fatto salire i prezzi.Nonostante i primi segnali di stabilizzazione del mercato immobiliare, Shi Yafei, Chief Investment Officer di Bull Asset, è cauto sul fatto che la ripresa del settore avvenga presto. Avverte che gli sviluppatori più deboli e persino alcune società di qualità relativamente elevata potrebbero avere problemi di liquidità per il resto dell'anno. Zhang Mudong di Silver Leaf prevede che il resto del 2023 sarà un ambiente più difficile per generare rendimenti da primato nel settore, poiché le distorsioni strutturali del mercato obbligazionario che hanno alimentato un'impennata dei rendimenti lo scorso anno svaniranno. D'altra parte, alcuni hedge fund rimangono ottimisti sui titoli immobiliari, prevedendo che gli sviluppatori che non hanno fatto default sperimenteranno un'espansione della quota di mercato e margini più ampi. Commento: Lo vedremo anche nel webinar di oggi (https://bit.ly/3GY3Wwy), la maggior parte dei gestori sono preoccupati per il settore immobiliare e credono che siamo solo all’inizio della crisi, per questo il settore Real Estate è ampiamente sottopesato nei loro portafogli (16% UW secondo gli ultimi dati di Bank of America) e il pessimismo secondo la survey ai gestori di Bank of America è ai livelli del 2009.