04 settembre 2023
Con la narrativa di un atterraggio morbido per la più grande economia del mondo, la maggioranza degli intervistati dell'ultimo sondaggio Bloomberg prevede che le perdite dell'indice S&P 500 saranno contenute al di sotto del 10% se i rendimenti del Treasury a 10 anni dovessero riprendere la loro salita e raggiungere il 4,5%. Ciò consentirebbe all'indice di riferimento azionario statunitense di mantenere parte dei guadagni del 18% registrati quest'anno. “Se i tassi d'interesse e i rendimenti obbligazionari aumenteranno, sarà probabilmente perché lo scenario macro sorprenderà in positivo quindi le azioni, che forniscono una protezione contro il rischio di un aumento dei tassi d'interesse e dei rendimenti obbligazionari, saranno in grado di offrire una protezione contro l'aumento dei rendimenti.” ha dichiarato Christopher Hiorns, gestore di portafoglio presso EdenTree Investment Management.
PORTAFOGLIO 60-40: La correlazione tra azioni e obbligazioni è stata positiva dall'inizio del 2022. Poco più del 50% dei partecipanti al sondaggio prevede che questa relazione diventerà negativa entro la fine di quest'anno, tornando alla tendenza di lungo periodo di questo secolo. Allo stesso tempo, il sondaggio ha mostrato che il 59% degli investitori considera ancora una strategia d'investimento valida un portafoglio composto per il 60% da azioni e per il 40% da obbligazioni. Tali portafogli sono stati colpiti l'anno scorso dal calo di entrambe le classi di attività, segnando la peggiore performance della strategia dal 2008. Quest'anno è in crescita del 12%.
I RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI SCENDERANNO: I rendimenti del titolo decennale hanno raggiunto il massimo a 16 anni (4,36%) ad agosto, in quanto la persistente resistenza dell'economia statunitense ha indotto gli investitori a scommettere che i tassi di interesse rimarranno elevati. Con la Federal Reserve pronta a mantenere elevati i costi di finanziamento fino a quando l'inflazione non avrà imboccato un percorso convincente verso l'obiettivo del 2%, c'è ancora spazio per un ulteriore aumento dei rendimenti. Tuttavia, gli strategist si aspettano che un eventuale rialzo sia limitato vicino al 4,5%. Alcuni analisti vedono i rendimenti in calo. Wouter Sturkenboom, CIS di Northern Trust Asset Management, prevede che il rendimento del titolo decennale si attesterà intorno al 4% entro la fine dell'anno.
Gli intervistati prevedono che il rendimento dei titoli del Tesoro decennali protetti dall'inflazione sarà più basso tra cinque anni, il che indica che i tassi di interesse reali, definiti come tassi nominali meno l'inflazione, scenderanno.
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