Titoli di Stato USA: gli investitori esteri riducono la domanda

Il Wall Street Journal ha sottolineato un elemento particolarmente negativo per gli Stati Uniti: la flessione della domanda da parte degli investitori esteri. Un tempo infatti vi era un grande appetito per il debito a stelle e strisce, specie per quello da parte di Cina e Giappone. Il calo sta avvenendo in un momento non propriamente positivo, in quanto quest’anno il Tesoro ha emesso 2.000 miliardi di debito: un record se si esclude la pandemia. Dopo la domanda piuttosto contenuta per l’ultima asta di titoli di Stato a 30 anni USA, il Treasury Borrowing Advisory Committee ha detto che il calo della richiesta è arrivato principalmente da banche e investitori stranieri. Nel medio termine è attesa quindi un’ulteriore contrazione da parte di questi soggetti. Stando ai dati della Securities Industry and Financial Markets Association i soggetti esteri possiedono il 30% dei bond governativi statunitensi, ben al di sotto rispetto al 43% di 10 anni fa.

A settembre, le vendite nette da parte di questi soggetti si sono attestate a 2,4 miliardi di dollari portando il totale detenuto a 6.500 miliardi. Nell’ultimo anno la composizione degli acquirenti è cambiata: Europa, America Latina e Medio Oriente hanno contribuito a compensare il calo di Giappone e Cina. Gli analisti ritengono comunque che ciò non sia abbastanza per contrastare i cambiamenti strutturali di lungo periodo, che continuano a vedere un indebolimento della domanda. Un altro punto di debolezza può essere rappresentato dal rallentamento degli acquisti da parte delle Banche centrali, su cui ha pesato la forza del dollaro. Gli istituti centrali hanno approfittato di ciò per vendere, utilizzando i profitti per rafforzare le valute domestiche. Oltre a ciò, la Cina ad esempio ha diversificato acquistando obbligazioni garantite da agenzie governative a stelle e strisce, le quali offrono rendimenti più alti. In Giappone invece, il problema della domanda di Treasury USA è rappresentato dal fatto che nel mercato domestico gli yield si stanno facendo più interessanti.